Лекция 4. Инвестирование в долговые инструменты. Часть 2.

📚 Содержание лекции:
00:00:00 Облигации: структура и жизнь в течение срока обращения. Потенциальная доходность
00:30:50 Два дополнительных критерия, которые необходимо учитывать при совершении операций с облигациями на вторичном рынке: ликвидность и срочность.
00:34:24 Ликвидность. Способ определения ликвидности.
00:47:08 Срочность. Определение дюрации и ее влияние на стоимость долговых бумаг.
01:14:40 Модели прогнозирования уровня процентных ставок
01:21:34 Составление хит-парада облигаций
01:27:00 Итоги первых двух частей лекции «Инвестирование в долговые инструменты», анонс третьей части.

Где еще следить за новостями:

[ArsageraAM]

*Упрощение, которое использовал лектор при объяснении дюрации, содержит некую неточность и может вводить в заблуждение. Публикуем дополнительно разъяснение.*



Дюрация и срок до погашения – это не одно и тоже для бумаг, имеющих промежуточные выплаты. При этом, действительно, у дисконтных бумаг эти два понятия идентичны.


Всегда, при ставках > 0, дюрация бумаги с промежуточными выплатами будет меньше срока до погашения! При вычислении дюрации исходят из предположения, что владелец такой бумаги получит доход на вложенные средства, равный доходу (S) владельца дисконтной бумаги за период равный дюрации, по причине реинвестирования промежуточных выплат. При этом срок дюрации как раз и плавает из-за того, что меняется ставка и, как следствие, меняется и срок, через который этот доход (S) может быть получен. То есть, несмотря на то что формально у владельца дисконтной бумаги через срок дюрации наступает погашение (полное исполнение обязательств), у владельца бумаги с промежуточными выплатами не происходит погашения, но у него в этот момент будет аналогичный финансовый результат (S), как у владельца дисконтной облигации.


Дюрация не является критерием кредитоспособности, и все нюансы, связанные с этим опускаются. Естественно, при одинаковой доходности к погашению математически она показывает: через какие сроки при одинаковых ставках возникают равные суммы у держателей. Дюрация – это абстракция, хотя и обоснованная математически. 2 яблока + 2 яблока = 4 яблока, но все 4 яблока могут чуть различаться… В природе нет одинаковых яблок.


Крайне важно понимать, что дюрация, измеряемая в днях, как срок исполнения обязательств, аналогичный сроку до погашения дисконтной облигации, необходима для понимания риска колебаний стоимости этого финансового инструмента из-за изменения процентных ставок.
То есть для любой бумаги с промежуточными выплатами (а на самом деле, и для любого портфеля, содержащего некое количество различных облигаций) можно с помощью формулы дюрации найти как бы аналог в виде одной дисконтной облигации с аналогичной доходностью и сроком до погашения, равным размеру дюрации.


Здесь используется замечательное свойство дисконтной бумаги, у которой дюрация и срок до погашения всегда совпадают. То есть любую облигацию с любыми промежуточными выплатами (и даже весь портфель облигаций) с учетом посчитанной дюрации можно представить в виде дисконтной облигации со сроком до погашения, равным этой дюрации.

Нужно это не для того, чтобы определить окончательный срок исполнения обязательств (еще раз повторим, срок дюрации и срок до погашения - не одно и то же), а нужно это для понимания, каким риском данный финансовый инструмент обладает с точки зрения возможного изменения уровня процентных ставок в будущем. То есть рост или падение финансового инструмента из-за изменения уровня процентных ставок будет совпадать с изменением стоимости дисконтной облигации сроком до погашения, равным дюрации. При этом отметим, что для каждого уровня процентных ставок у одной и той же бумаги с промежуточными выплатами аналог в виде дисконтной бумаги будет несколько отличаться по сроку погашения, так как размер дюрации в днях (согласно формуле) зависит, в том числе, и от размера доходности, так как у бумаги с промежуточными выплатами из-за реинвестиций купонов несколько меняется итоговый результат к получению.

[yevhen.nahirniak]

Так мало людей смотрит реально полезные советы, и так много - всяких БМ, Трансформаторов и прочее фуфло... Аж обидно, что так мало людей ищут твёрдую пищу.

[alexmercer]

Обнаружил ваши лекции после видео с канала "на пенсию в 35 лет". Спасибо большое за такие подробные объяснения для новичков.

[gmjhips]

Я человек пенсионного возраста и воспитана когда была плановая экономика.И наше поколение даже и думать не могло о каких то инвестициях.В моем понимании было доступно инвестирование только богатым бизнесменам.Сейчас я полностью поменяла свое мнение.Благодарю вас, за столь доступное объяснение, понятное даже мне не имеющего финансового образования.И я буду пробовать себя в инвестировании.Еще раз БЛАГОДАРЮ вас, подписалась и под каждым видео ставлю лайк.Удачи и благополучия в бизнесе и личной жизни!!!

[sm.healing]

Как же я ждал графика с дюрацией когда наконец объяснили что сумма 1100 гаситься чуть раньше. Яж собирался лезть в Гугл)
Лектор большой молодец, понял что слушатели не разобрались, и привел наглядный пример)))
Огромное вам спасибо, такая информация на вес платины))))
Перехожу к следующей лекции)

[Roman]

Спасибо за вашу работу. Вы дали больше полезной информации, чем все блоггеры вместе взятые. Пожалуйста продолжайте.

[mamanrassulov]

Спасибо, за ваш труд. Простыми словами объяснить то что для народа является черной дырой, да ещё и бесплатно!

[hnecpso]

Большое спасибо за ваш труд! Открываете глаза, говорите просто о сложном, приятно слушать, приятно смотреть. Ещё раз спасибо!

[tjsikhc]

Спасибо за бесплатный, доходчивый обзор для нас. Много мусора в инете. А у Вас на пальцах.Не все проффесионалы могут объяснить на пальцах.

[pesottsky]

Огромное спасибо и респект за лекции, видел очень мало людей которые, с таким рвением рассказывают и доказывают материал

[mechanic]

Очень грамотно! Спасибо большое!!! Теперь в пробках стоять стало не то, что интересно, но и очень познавательно!!! 🤝

[romanlunin]

Спасибо за ОЧЕНЬ доступное объяснение, всё очень чётко и ясно. Эти видео я пересмотрю обязательно еще раз и это явно одно из лучших пособий для начинающего инвестора.

[mfmxoyx]

Помогли понять дюрацию, огромное спасибо. Очень нравятся ваши лекции, содержательно, понятно, интересно. Рада что попала на ваш канал. Благодарю.

[vitaliyvoronyuk]

Спасибо, реально только сейчас дошло, что такое дюрация. А до этого какие то заумные формулы и обьяснения.

[iprykzz]

Наконец-то нашла того, что понятно объяснил что такое дюрация! Спасибо!

[tqesmmi]

Спасибо, Василий! Спасибо, Арсагера! Невероятно полезный материал!

[zdxwvlk]

Благодаря вам я теперь один из немногих людей, которые понимают, что такое дюрация. Спасибо)

[NikaIn]

Спасибо, буду до конца все смотреть, супер лекториум ♥️🙏

[Watafaka]

Вот почему у меня в дипломе 3 по экономике. Тяжело "всасываю" Экономические/финансовые вещи. Дважды пересматривал лекции 3 и 4. Ясность в голову приносит колоссальную ваша работа. Хорошо сказано: все правильное делается долго. Голову не теряю степенно вхожу на финансовый рынок, благодаря Вам 🧐

[rodnov-kirill]

Очень интересно смотреть спасибо за работу