İŞ YATIRIM 2020 3. ÇEYREK BİLANÇO TAHMİNLERİ NASIL? - Ahmet Toker

Показать описание

İş Yatırım Araştırma Müdürlüğü - Kısa Vadeli Stratejiler Bölüm Yönetmeni Ahmet Toker, 2020 3. Çeyrek Bilanço Tahminleri konulu raporu analiz ediyor.

📌FİNANS ŞİRKETLERİ
Araştırma kapsamımızdaki bankaların 3Ç20’de toplan TL 6.3 milyar net kar açıklamasını bekliyoruz. Bu rakam çeyreklik bazda %13 düşüşe
karşılık gelirken yıllık bazda ise %37’lik bir artışı ifade ediyor. Çeyreğin ilk iki ayında marjlar güçlü seyretmesine rağmen faiz artırım
sürecinden sonra özellikle Eylül ayından itibaren bankaların net faiz marjında baskı görüldü. İkinci çeyrek ile karşılaştırdığımızda swaplara
göre düzeltilmiş marjların ortalama 30 baz puan gerilemesini bekliyoruz. Bununla birlikte spredlerde en düşük seviyenin son çeyrekte
görüleceğini ancak bunun bir nebze de olsa yükselecek TÜFEX değerleme gelirleri ile dengeleneceğini öngörüyoruz. Net ücret ve komisyon
gelirlerinin en düşüğünün ikinci çeyrekte görüldüğünü ve üçüncü çeyrekte bu kalemin önceki çeyreğe göre yükseldiğini göreceğiz. Karşılık
giderlerinin özel bankalar için 3.çeyrekte %18 yükselmesini beklerken, kamu bankaları için bunun %15 gerilemesini tahmin ediyoruz. Kamu
Bankaları özelinde bu çeyrek zayıf TL nedeniyle kur farkı zararlarının bir sıçrama yapmasını ve karlılıkları çok olumsuz etkilemesini bekliyoruz.
Bankalar içinde Yapı Kredi, Albaraka ve TSKB’den kuvvetli çeyreklik kar artışı beklerken, kamu bankaları daha zayıf bir görünüm çizecek.
Her ne kadar yıllık kar artışı güçlü seyrini koruyacak olsa da çeyreklik olarak hayat dışı sigorta şirketlerinde bir önceki karlılık seviyelerine
göre düşüşler olmasını tahmin ediyoruz. Burada ekonomide kapanmalar nedeniyle hasar frekanslarının çok düşmesi nedeniyle çok olumlu
etkilenmiş olan teknik karlılıkların, üçüncü çeyrekte artan hasarlar ile beraber daha normalleştiğini göreceğiz. Yatırım gelirleri ise yükselen
faizler ve aktif fiyatları ile muhtemelen son çeyrekte güçlü bir tablo ortaya koyacak. Hayat ve emeklilik şirketleri tarafında ise Anadolu
Hayat’ın karının ikinci çeyreğe göre hafif yükselmesini bekliyoruz.
📌FİNANS DIŞI ŞİRKETLER
Faizlerdeki düşüşle birlikte özellikle otomotiv, gayrimenkul ve dayanıklı tüketim ürünlerine olan talepte yaşanan hızlı toparlanma, TL’nin
değer kaybı ve ihracat pazarlarında canlanmanın etkisi ile artan ihracat gelirleri sayesinde takip listemizdeki finans-dışı şirketlerin toplam 3Ç
FAVÖK rakamında yıllı %4 oranında bir büyüme öngörmekteyiz (Havacılık sektörü hariç tutulduğunda %30). Toplam net kar rakamındaki
yıllık değişimi ise kur kayıplarının etkisi ile -%3 olarak hesaplamaktayız (Zarar eden havayolları sektörü hariç tutulduğunda bu rakam %20
büyüme olarak hesaplanmakta) . Net kar atışında otomotiv, dayanıklı tüketim, gayrimenkul, ve çimento sektörleri başı çekerken, havayolları
ve demir çelik sektörleri toplu rakamları aşağı çekiyor.
Doğuş Oto, Türk Traktör, Arçelik, Vestel Beyaz, Ford Otosan, Turkcell, Yataş, ve Emlak GYO 3Ç20’de geçen yılın anı dönemine en yüksek
FAVÖK ve net kar artışı kaydetmesini beklediğimiz şirketler. Öte yandan, birleşme sonrası ilk finansallarını açıklayacak olan Şisecam’ın yıllık
bazda %72 ve %17 olarak tahmin ettiğimiz Net Kar ve FAVÖK büyüme rakamları, hissenin son dönemde endekse paralel hareket ettiğini
düşündüğümüzde dikkat çekici.

Bizi takip edin!

KISACA İŞ YATIRIM
İş Yatırım, portföy yönetimi, varlık yönetimi, yatırım ortaklığı ve girişim sermayesi alanlarında sahip olduğu stratejik iştirak yapısıyla sermaye piyasalarındaki lider kimliğini pekiştirmektedir. İş Yatırım'ın merkezi Londra'da yer alan ve sermayesinin tamamına sahip olduğu Maxis Investments Ltd unvanlı bir aracı kurum iştiraki de bulunmaktadır.

Türkiye'nin en geniş kurumsal ve bireysel müşteri tabanına sahip olan İş Yatırım'ın sekizi İstanbul (Ataşehir, Güneşli, Kalamış, Levent, Maslak, Nişantaşı, Taksim, Yeşilyurt), üçü Ankara'da (Ankara, Anadolu, Başkent) ve üçü İzmir'de (İzmir, Ege, 9 Eylül) olmak üzere, Adana, Antalya, Bursa, Diyarbakır, Eskişehir, Gaziantep ve Kayseri ile beraber toplam 21 şubesi bulunmaktadır.

YASAL UYARI: Bu kanaldaki video ve yayınlanan diğer tüm içerikler “İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.” tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve sermaye piyasasındaki alım satım kararlarınızı destekleyecek yeterli bilgiyi içermeyebilir.