Как кризис 1998 года повлиял на 2022 год. Уроки дефолта для 2022 года

Показать описание

(Youtube могут заблокировать (есть конечно VPN), подпишитесь на мой другие ресурсы:

Рассмотрим уроки дефолта, как кризис 1998 года повлиял на развитие России.

И чем эти уроки могут быть полезны в 2022 году.

В августе 1998 экономика проиграла политике.

версия событий со стороны власти:

Для покрытия бюджетного дефицита выпускались ГКО (Государственные краткосрочные облигации), по которым платились высокие проценты.

Банки вместо того, чтобы кредитовать промышленность, стали торговать ГКО, а прибыль превращали в доллары, благо его курс был стабильным и низким, что давало банкам около 20% годовых.
В валюте.

Курс доллара был низким, потому что так хотел Центральный банк.

Но вот цены на нефть упали, и долларов в стране стало меньше.

ЦБ держит курс рубля, для этого тратит валютные резервы.

Как долго еще можно будет конвертировать рубли в валюту по хорошему курсу — непонятно.

Владельцы ГКО начинают их продавать, новых денег для расплаты по облигациям привлечь неоткуда, рисковать резервами опасно.

В результате девальвация и дефолт происходят одновременно.

Рубль вниз, цены вверх, доходы граждан вниз.

Но вот экономика всего через год пошла вверх.

Но, возникает вопрос:
какими соображениями руководствовались люди, принимавшие решения, в 1998 году?

Почему банкиры «не хотели» кредитовать «производственников»?

О чем думали в Государственной думе, голосуя за дефицитный бюджет?

Как собирались продавать ГКО чиновники Минфина?

Как руководители ЦБ планировали удерживать курс рубля?

И, на что рассчитывали главные бенефициары будущего кризиса — директора и собственники промышленных предприятий?

Есть живые люди, до определенного момента считавшие, что ГКО найдут своих покупателей, а в какой-то момент изменившие свое мнение.

И ЦБ — это тоже живые люди, сначала уверенные, что доллар должен стоить и может стоить шесть рублей, а после передумавшие.

И весной 1998 года все эти люди понимали, что удерживать высокий курс рубля и одновременно платить высокие проценты по ГКО в условиях дефицита бюджета и дефицита платежного баланса практически невозможно.

В этой ситуации теория рекомендует девальвировать валюту или прекращать обслуживание государственного долга.

Эти решения, что называется, «оба хуже», однако начальники действовали с точностью до наоборот.

Зато владельцы ГКО, в первую очередь российские, проявили себя прагматиками, начав массовую продажу долговых обязательств страны, что и спровоцировало кризис.

еще в начале 1998 года кризис вовсе не казался неизбежным.

Ситуация с госдолгом не была критичной.

размер дефицита 5,7% ВВП.

внутренний долг составлял 19,3% ВВП (на конец 1997 г.)

По любым международным меркам — это не кризис.

Правда, в 1997 году на финансовых рынках Юго-Восточной Азии начался кризис, спровоцировавший отток средств со всех проблемных рынков, включая российский.

И главным результатом кризиса стало двукратное снижение цен на нефть — важнейший экспортный товар России.

Цена барреля за полгода снизилась вдвое, оказавшись на уровне $10.

При этом поступления от внешнеэкономической деятельности обеспечивали около трети доходной части бюджета.

Если бы баррель стоил хотя бы $20, «августа 1998-го», скорее всего, удалось бы избежать.

Но экономика росла!

До этого статистика ежегодно фиксировала падение ВВП, а по итогам 1997 года — плюс 0,8%.

Вообще, 1997-й оказался самым благополучным из всех «девяностых».

Бедных стало меньше — доля населения с доходами ниже прожиточного минимума опустилась до 21%.

это был лучший показатель, считая с 1991 г.

Реальные располагаемые доходы увеличились более, чем на 6%.

У людей появились деньги — оживилась торговля.

В 1997-м году розничный товарооборот прибавил почти 4% — лучший результат за все 1990-е.

Инфляция составила 11%.

По сравнению с началом девяностых, это выглядело очевидным достижением, которым ЦБ РФ справедливо гордился.
Гордился он и стабильным рублем.

Более того, именно высокий курс рубля выглядел в глазах правительства важнейшим экономическим фактором.

По идее руководителей ЦБ, «дорогой рубль» должен был служить «номинальным якорем инфляции».

В этом была железная логика — рост курса доллара импортеры закладывали в свои издержки, что тянуло цены вверх.

А импорт обеспечивал без малого половину российского потребительского рынка.

При этом «российский товаропроизводитель» поднимал цены на свою продукцию при каждом удобном случае, мотивируя это именно «падением рубля».

Вы повышаете цены из-за роста курса, рассуждали в ЦБ, — так получите «твердый рубль».

Инфляция действительно притормозила.

В 1996 году темп прироста цен предприятий — производителей промышленной продукции составлял более 25%.

А в 1997 году тот же показатель опустился до 7%.